近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年(nián)初就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺(cì)激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响(xiǎn我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的g)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的需矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局(jú)大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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