昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里市场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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