当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡(xī)的(de)此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破(pò)党派僵姜子牙活了多少岁局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关(guān)议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需(xū)要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员(yuán)也没有意(yì)识(shí)到(dào)银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采取(qǔ)足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这(zhè)些(xiē)客户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和(hé)实(shí)时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和(hé)加(jiā)速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世(shì)界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并(bìng)进行必要(yào)的维护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理(lǐ)的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全(quán)线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格(gé)随(suí)即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿大(dà)题材出现后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应了(le)前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比可(kě)能大(dà)幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到(dào)周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的(de)美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的(de)美(měi)国经济低迷(mí)及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(z姜子牙活了多少岁hí)得注意(yì)的是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向(xiàng)较强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在(zài)业内人士(shì)看来，进(jìn)入(rù)增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计(jì)还需要(yào)几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求(qiú)国高库(kù)存带(dài)来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月(yuè)马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存季节性角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足(zú)的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要(yào)更大一(yī)些(xiē)。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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