昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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