关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政策遏(è)制(zhì)了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代(dài)表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国(guó)家和地(dì)区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在(zài)上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司(sī)后(hòu)续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可转债(zhài)仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的(de)继(jì)续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由(yóu)基(jī)本面(miàn)的改善推动的(de)。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一(yī)季度(dù)业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日卯怎么读，卯足劲是什么意思解释均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈卯怎么读，卯足劲是什么意思解释油(yóu)整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的利(lì)空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下(xià)降(jiàng)的主要(yào)原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大(dà)增强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于(yú)马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不(bù)过，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生(shēng)和(hé)持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美(měi)国银行业的任(rèn)何可(kě)能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息(xī)已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观市(shì)场的(de)波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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