近日，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现(x把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁iàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的(de)是内(nèi)蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显大(dà)于(yú)板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏(fá)力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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