近日，笑(xiào)果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资(zī)本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到(dào)游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游族(zú)网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子(zi)，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的(de)企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新(xīn)增(zēng)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台(tái)法人独(dú)资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉(shè)及(jí)到国(guó)家政治和解放军形(xíng)象等(děng)严(yán)肃(sù)话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深，资料(liào)显示，目(mù)前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资有限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果(guǒ)文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关(guān)人士去(qù)年称，受众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收(shōu)视(shì)榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的(de)思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的(de)反应与高(gāo)速增长的(de)市场似(shì)乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势分析与未来投资(zī)预(yù)测(cè)报告（2022-2029辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全(quán)年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽(suī)然(rán)发(fā)展迅(xùn)猛，深受(shòu)观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不确定性(xìng)和不可(kě)复制(zhì)性(xìng)。演员(yuán)的不(bù)确定性、创作的(de)不确定性、观众审美的(de)不(bù)确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的(de)底(dǐ)线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可持(chí)续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这(zhè)个行业(yè)中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而(ér)非(fēi)平台，行(xíng)业本(běn)身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事(shì)起家(jiā)的(de)，但这个行业的(de)“故(gù)事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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