一(yī)度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注(zhù)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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