金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格(gé)或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间的(de)跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)马美如简介，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。 马美如简介>

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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