“一(yī)带一路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物)增速(sù)可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对(duì)于中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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