大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一(yī)直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会(huì)全(quán)面恢(huī)复(fù)常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期(qī)国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期(qī)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个(gè)关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　<迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看strong>7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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