射(shè)频芯(xīn)片领域面临变局(jú)，下(xià)游市场增速放(fàng)缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头(tóu)已开(kāi)始(shǐ)寻求业(yè)务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价跌(diē)去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公(gōng)司上市(shì)文件，慧智微于2018年(nián)末开始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资快(kuài)车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金二期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投等一系列(liè)外部机构(gòu)股东。截至上市前，大(dà)基(jī)金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是，与慧(huì)智微产品结构相似(shì)的唯捷(jié)创芯，上(shàng)市首日也走出了破(pò)发的行情，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升(shēng)，但截至今(jīn)日(rì)收盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后(hòu)，是(shì)射频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射(shè)频前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯(xīn)片(piàn)巨头(tóu)，近(jìn)年(nián)来也在响应市场变寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册(biàn)化(huà)谋求射频(pín)芯片(piàn)业(yè)务(wù)以外的(de)转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智(zhì)微(wēi)成立(lì)于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端(duān)芯片及模组的研发、设(shè)计和销售，下(xià)游(yóu)应(yīng)用(yòng)领域主要包括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移远通(tōng)信(xìn)等无(wú)线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司(sī)当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司(sī)亏损(sǔn)持续(xù)的原(yuán)因，慧智微在招股文件中称，是由于(yú)持续进行(xíng)高(gāo)额研发投(tóu)入；下游客(kè)户集中且具(jù)有产品验证周(zhōu)期，尚(shàng)未(wèi)形成规模(mó)效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司产品(pǐn)毛利(lì)空间受(shòu)挤压(yā)。

　　研(yán)发投入(rù)方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年(nián)公(gōng)司的综合(hé)毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于(yú)同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利(lì)率水平，也不及(jí)和慧智微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的(de)唯(wéi)捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道(dào)，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一(yī)年内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多知名资(zī)方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微(wēi)进入了慧智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金(jīn)沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中(zhōng)数(shù)据显示，从当前的(de)股(gǔ)价(jià)情况(kuàng)看，大基(jī)金二期在投资慧(huì)智微的(de)近(jìn)两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近(jìn)2.5倍的(de)账面回报，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉中国(guó)，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实(shí)现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目(mù)前有超(chāo)过(guò)接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能(néng)手机出(chū)货量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微(wēi)的业(yè)绩造成了冲击(jī)，而市(shì)场对(duì)智(zhì)能手机未来增(zēng)速(sù)持(chí)续放缓的预期(qī)，也让资(zī)本市场对包括(kuò)慧(huì)智微在内的(de)射频芯(xīn)片(piàn)厂商做出(chū)了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元(yuán)以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑(huá)，射频(pín)前端市场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于(yú)智能(néng)手(shǒu)机的(de)温和增长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪(háo)华股(gǔ)东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时(shí)，也遭遇了破(pò)发(fā)的(de)行情，上(shàng)市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘(pán)，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球多家(jiā)射频(pín)芯片领域(yù)的巨(jù)头厂商都在谋求转型(xíng)，拓(tuò)展射频以外的(de)业务领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽车(chē)、物联(lián)网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入(rù)局(jú)者众，且产(chǎn)品仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂(chǎng)商只能(néng)再(zài)卷价(jià)格(gé)，进一步(bù)压低(dī)了自身的(de)利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价(jià)已经(jīng)无底(dǐ)线，而预计(jì)未(wèi)来(lái)每个(gè)射频细分赛道还会(huì)有更多竞争者(zhě)进入(rù)，往后三年射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临更大的(de)生存和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯(xīn)片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而(ér)在2021年(nián)上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投(tóu)资(zī)机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设(shè)中心建设、总部基地及上(shàng)海和广州(zhōu)研发中心建设以及补充流动资(zī)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册金。具(jù)体战(zhàn)略规划(huà)方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得的(de)市场地位，增加头部客户(hù)的市场份(fèn)额；技术上跟(gēn)进(jìn)射频前端技术(shù)迭代，优(yōu)化可重构(gòu)技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上(shàng)游滤波器(qì)、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系(xì)列。

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