分析人(rén)士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险管理(l低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的ǐ)、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对(duì)重要货(huò)币市(shì)场基金的基金管理人提出了(le)更为(wèi)严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外(wài)，预(yù)计全市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市(shì)场基金是(shì)指因基金资产规模较大(dà)或者投资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强，如(rú)发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场基金满足下列任(rèn)一条件的(de)，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作日内主动向中(zhōng)国(guó)证监会报告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连(lián)续(xù)20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会(huì)认(rèn)定的(de)符合(hé)重要货币市场基(jī)金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金(jīn)规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需(xū)要增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促(cù)使基(jī)金(jīn)公司更(gèng)加注重风(fēng)险管理和产品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提(tí)下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了(le)重要货币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应对等(děng)方面(miàn)的能力水平与重要货币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经(jīng)理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重要货币(bì)市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的投资(zī)运作(zuò)指标方面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行(xíng)的证(zhèng)券市值不得超过基金资产净(jìng)值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人(rén)资格的(de)同一商业银行(xíng)发行(xíng)的金融(róng)工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产的规低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过90天；投(tóu)资组合的(de)杠(gāng)杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购(gòu)申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的(de)重要举(jǔ)措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量(liàng)较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的(de)重要(yào)影(yǐng)响，当(dāng)出现风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对金融(róng)市场的(de)流动性(xìng)安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》无论(lùn)是从(cóng)考核(hé)机(jī)制，还(hái)是从投(tóu)资比例、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限(xiàn)制，都是为了(le)更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防(fáng)范(fàn)流动(dòng)性风险的能(néng)力将进(jìn)一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年(nián)部分货币市(shì)场基金类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币(bì)市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中国证监会(huì)备案，中国(guó)证监会对风险应对预(yù)案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关部门(mén)成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风险应对(duì)预案(àn)等(děng)对重要货(huò)币(bì)市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于(yú)投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可(kě)能会(huì)对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一(yī)些追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能(néng)会(huì)导致一些(xiē)货币(bì)基金规模较小的(de)产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资(zī)者(zhě)。相对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投(tóu)资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部(bù)分(fēn)规模较大的(de)货币规(guī)模基(jī)金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安(ān)全要(yào)求(qiú)，有利于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场基金的规(guī)范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公布的重点货(huò)币基(jī)金(jīn)名录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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