钠电池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还(hái)是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议(yì)题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传(chuán)艺(yì)科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的产能又该如(rú)何(hé)消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的(de)新项(xiàng)目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其研发(fā)进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推(tuī)出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如(rú)日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全资(zī)子(zi)公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技(jì)有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技(jì)钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价(jià)的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也往往在公告(gào)披露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　<千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗img alt="股(gǔ)价飙涨后又腰斩，穿透(tòu)传艺科(kē)技54亿跨(kuà)界钠电池的野望 | 钛媒体(tǐ)深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124806286.jpg">

　　但此后，公司(sī)股价开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何(hé)发(fā)布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，由(yóu)于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录(lù)表》中对(duì)外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及(jí)公(gōng)司经营的重大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于(yú)对深圳(zhèn)证券交易所关注函回(huí)复的公告(gào)》补充披露相关(guān)事项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波(bō)助澜，但归(guī)根(gēn)结底还(hái)是(shì)其(qí)资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新(xīn)上钠(nà)离子电池(chí)全(quán)供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的(de)钠电(diàn)产能规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经(jīng)营规模不断扩大(dà)，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市(shì)当年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺(yì)科技曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联(lián)合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根(gēn)据最新(xīn)的调(diào)研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造(zào)二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺(yì)科技(jì)甚(shèn)至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池(chí)全供应链项(xiàng)目(mù)计(jì)划到2024年(nián)末全部(bù)竣工(gōng)投产(chǎn)，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实(shí)，几年(nián)后公司营(yíng)收(shōu)将在(zài)当前基(jī)础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来(lái)腰斩(zhǎn)的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上后产能(néng)如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠(nà)电池商业(yè)化(huà)元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量产并大(dà)建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和(hé)性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和(hé)低(dī)速电(diàn)动车领域实(shí)现装车(chē)应用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江苏新能(néng)源、德博(bó)新能(néng)源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客(kè)户情况时，公司都(dōu)以“目前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低(dī)速(sù)电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电池(chí)送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开展送样和合(hé)作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的客户名称和(hé)订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电(diàn)池(chí)产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠(nà)电(diàn)池落地(dì)产能大幅增千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗加已可(kě)预(yù)见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行(xíng)业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落(luò)地(dì)的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的(de)市(shì)场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面(miàn)成本降下(xià)来才(cái)会有较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科(kē)技却(què)十分自信，其(qí)在调研记录中预测，预(yù)计2023年(nián)公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其(qí)占(zhàn)去了(le)2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是(shì)在(zài)此前(qián)锂价(jià)飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化进(jìn)程(chéng)的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池能(néng)够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池(chí)的(de)平(píng)衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离(lí)子(zi)的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池(chí)的一个有益的(de)补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前已经(jīng)和钠电(diàn)池成本基(jī)本相当(dāng)；而由于(yú)锂(lǐ)原料(liào)价格(gé)大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠(nà)电(diàn)池还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下(xià)，钠离(lí)子电池(chí)的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本(běn)优势就依然(rán)存在，并且(qiě)随(suí)着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本(běn)空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成(chéng)本(běn)临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子电池(chí)在(zài)动(dòng)力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池(chí)利润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般给(gěi)到(dào)客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能(néng)消化之外(wài)，市场还担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司(sī)对(duì)进军(jūn)钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技(jì)变(biàn)为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江(jiāng)苏(sū)省高(gāo)邮市(shì)经开区(qū)凌(líng)波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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