财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市(s贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用hì)场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一(yī)个(gè)很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调(diào)整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股(gǔ)的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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