昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(j小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词īng)济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等(děng)待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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