“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(màweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗o)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去(qù)年低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的(de)基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低(dī)估(gū)的；外(wài)需方面，weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ng>欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经(jīng)济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。

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