一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了(le)机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票云n是哪里的车牌号，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在(zài)增云n是哪里的车牌号长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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