周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(x大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗iàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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