4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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