4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(俄罗斯乌克兰什么时候结束战争kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带(dài)来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装(zhu俄罗斯乌克兰什么时候结束战争āng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉俄罗斯乌克兰什么时候结束战争(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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