大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一(yī)共和(hé)银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的时(shí)间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛(niú)市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科(kē)技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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