金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的(de)境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资(zī)范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人民币(bì)或外(wài)币资(zī)金的(de)跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时(shí)调(diào)整(zhěng)额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(ré蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子n)民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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