AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社(shè)会发(fā)展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持(chí)续(xù)发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规(guī)和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给(gěi)中国(guó)公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前(qián)整个(gè)板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智能云接入(rù)文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他(tā)认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处(chù)于成长前期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和可再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服务端(duān)全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持续(xù)时间较长，是(shì)未(wèi)来(lái)具有(yǒu)成长性的(de)行(xíng)却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型路线的(de)成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的(de)雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法(fǎ)也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到(d却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ào)俄(é)乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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