财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过了中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久span>上(shàng)述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也(yě)在(zài)市(shì)场上炒中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债(zhài)务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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