一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资者开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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