北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但(dànprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗)至(zhì)少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的(de)成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中(zhōng)会(huì)存(cún)在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的(de)投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是(shì)美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要印多(duō)少数额的(de)货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心(xīn)季度预(yù)算是否达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实(shí)找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗i)特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在(zài)国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单(dān)股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自的(de)问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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