编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了(le)科技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有商业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中，八哥鸟寿命是多少年持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药(yào)明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国(guó)内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们(men)看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩八哥鸟寿命是多少年特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却(què)退出(chū)了前(qián)一季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的(de)配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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