昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yu造梦西游3宠物技能几级领悟án)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)造梦西游3宠物技能几级领悟底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)造梦西游3宠物技能几级领悟为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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