用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大(dà)股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国(guó)企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全球(qiú)领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了(le)完(wán)全基(jī)于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入(rù)新的发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来(lái)看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了(le)其在(zài)高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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