A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工(gōng)智能等(děng)一系列(liè)热(rè)点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来(lái)预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王(wáng)bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗ong>。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大(dà)牛(niú)市，也成(chéng)就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资(zī)料来bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗源：微信公众号市(shì)值观(guān)察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策(cè)持续推进(jìn)的(de)数字(zì)经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人工智(zhì)能(néng)两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定程度显示bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的(de)积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济担(dān)当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估(gū)值+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中国移(yí)动直接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不(bù)长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司(sī)的(de)陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨以及维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实(shí)际需要(yào)看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移(yí)动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本(běn)方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资(zī)本(běn)开支，也不需(xū)要面临(lín)追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可(kě)以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却(què)差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在(zài)迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结(jié)束，中(zhōng)国(guó)移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本(běn)开支占收入(rù)比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内业(yè)界第一阵(zhèn)营。