编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是(shì)想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看到(dào)了(le)新能(néng)源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一(yī)个席(xí)位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头>

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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