近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗强军口(kǒu)号”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也成为中国最(zuì)成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　20蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗19年(nián)04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资(zī)的(de)B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆福(fú)寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之(zhī)后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺术(shù)”，追求的就是一(yī)种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外(wài)向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下(xià)脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩(wán)笑(xiào)也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团(tuán)成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目(mù)，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的(de)发展历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话(huà)题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资(zī)本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文(wén)化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都(dōu)仅有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的(de)市场似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展趋(qū)势分(fēn)析与未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不确定性(xìng)和不可(kě)复(fù)制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持(chí)续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才(cái)是这个行业可持续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也(yě)是备(bèi)受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因。

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