当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府的(de)债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危(wēi)险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决(jué)债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有益意(yì)见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协(xié)议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美(měi)国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债(zhài)务(wù)违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政(zhèng)部的(de)最佳估(gū)计是(shì)，若(ruò)国(guó)会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多种削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削(xuē)减(jiǎn)支出和(hé)提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时(shí)注意到(dào)第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来(lái)的风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发(fā)现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行(xíng)也位于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对(duì)硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的(de)石油(yóu)储备，能源部(bù)仍(réng)然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安(ān)全利(lì)益的方(fāng)式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法案取(qǔ)消了国会(huì)授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗p>

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一(yī)节(jié)后(hòu)，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换到(dào)近(jìn)月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前(qián)期超跌(diē)后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续(xù)性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)看(kàn)，目前(qián)是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库(kù)存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于(yú)正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步(bù)推飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万(wàn)吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库(kù)存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及(jí)国(guó)际(jì)菜(cài)油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求(qiú)传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持(chí)续(xù)性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩。

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