财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会(huì)秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企大幅降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时(shí)电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表示，古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读电池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举措在一季度(dù)实际上(sh古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读àng)已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提(tí)到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)一季(jì)度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库(kù)存(c古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读ún)也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自(zì)车(chē)市(shì)的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产(chǎn)业(yè)的运(yùn)作(zuò)模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料(liào)到电池(chí)，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链各(gè)个(gè)环节(jié)的价格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的(de)价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成(chéng)，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发(fā)生过(guò)的(de)事。而同环节的(de)大(dà)量中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年(nián)追高入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也(yě)有行业里(lǐ)最优(yōu)的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交易价格也(yě)需要(yào)通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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