一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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