在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录周期性(xìng)股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取(在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录qǔ)决于(yú)商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行(xíng)策略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它(tā)们的(de)领先地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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