如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数已经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来(lái)提到日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了(le)日本(běn)五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮(lún)爆发背后的成(chéng)功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的(de)外资(zī)买需

　　根据东京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资者目前已经连续(xù)第六周成为了日(rì)本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投资(zī)者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约(yuē)合(hé)57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外(wài)投资者似(shì)乎看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑(duì)换130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的(de)增持，也令(lìng)不(bù)少海外投资(zī)者对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了(le)越来越多平时(shí)不(bù)太关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入(rù)又进(jìn)一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过(guò)低(dī)成本日元融资(zī)押注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商(shāng)社(shè)上的(de)加(jiā)大投资，也存在着在国(guó)际市(shì)场上分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴(bā)菲特(tè)相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动性远低(dī)于美(měi)国科技股(gǔ)的情(qíng)况下实现的(de)。这意(yì)味着日本(běn)股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市(shì)复苏(sū)的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨的(de)主要原因还(hái)源于治理标准的提高(gāo)，以及(jí)企业部门(mén)推动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返还现金。日本(běn)多(duō)年(nián)的(de)公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本企业(yè)的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至(zhì)今年(nián)3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这一(yī)比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司(sī)中约(yuē)有54％的(de)公司股价低(dī)于每(měi)股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低(dī)于1倍的(de)情(qíng)况，还请求上市企业在意识到(dào)资(zī)本成本的(de)前提下推(tuī刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思)进(jìn)经营并(bìng)公(gōng)布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式(shì)会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持股的方针，该公(gōng)司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了新的股票回购(gòu)计(jì)划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他(tā)们(men)开始(shǐ)看(kàn)到这方面(miàn)的有(yǒu)利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动(dòng)下(xià)，许多(duō)公司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思所的(de)鼓励意味着“过(guò)去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事情比过去(qù)30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定(dìng)的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币(bì)政策和(hé)日本相对稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对(duì)日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月已走马上(shàng)任(rèn)，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能(néng)放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目(mù)前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济(jì)合作(zuò)与(yǔ)发展组织的经济前(qián)景(jǐng)指数来看，日(rì)本目前(qián)是(shì)七国集团中唯一一个(gè)超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业(yè)绩似乎相当(dāng)不(bù)错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的(de)前景，而(ér)大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今(jīn)年年底将(jiāng)进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思)证券(quàn)也认为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司(sī)治(zhì)理(lǐ)的改善均提振了(le)市(shì)场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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