今年以(yǐ)来(lái)，港(蜗牛是不是昆虫类gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基(jī)金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利蜗牛是不是昆虫类率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以(yǐ)及突(tū)发(fā)的银(yín)行风(fēng)险事(shì)件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数(shù)据(jù)、平(píng)台(tái)和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地，中(zhōng)国(guó)内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是(shì)由于(yú)基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的(de)压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的(de)买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上的(de)方式生物(wù)医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的(de)行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等(děng)。

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