财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(cǐ)举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未(wèi)区分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可(kě)预(yù)见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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