AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇相遇时间的公式 相遇时间怎么求。各大(dà)派别(bié)基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季(jì)报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想法(fǎ)。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是(shì)利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互(hù)联网(wǎng)行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意(yì)识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都(dōu)到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再(zài)生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对(duì)人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在(zài)一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展的核(hé)心(xīn)在(zài)于全要素(sù)生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多(duō)样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时(shí)间较长(zhǎng)，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报(bào)中表达(dá)了(le)对人工智能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领(lǐng)域(yù)得到(dào)了极大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了(le)强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于(yú)这一(yī)技(jì)术(shù)的(de)应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家(jiā)安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就(jiù)如同去(qù)年三季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力(lì)在(zài)火(huǒ)热(rè)的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去(qù)年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是相遇时间的公式 相遇时间怎么求AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。

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