昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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