财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试(shì)图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了(l肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西e)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对(duì)新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁(níng)德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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