财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的(de)是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技(jì新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗)、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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