美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的(de)第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和(hé)第一(yī)共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集型的科技(jì)以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上(shàng)，专家(jiā)们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近几天(tiān)银行股(gǔ)大(dà)幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后(hòu)不(bù)久的(de)数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他们(men)非(fēi)常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一(yī)储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利(lì)率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期(qī)原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对(duì)经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资(zī)产带(dài)来(lái)短(duǎn)期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠(dié)加(jiā)债务上限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率(lǜ)带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会在(zài)接(jiē)下(xià)来的议(yì)息(xī)会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避(bì)险还有一(yī)部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然(rán)实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息(xī)基本全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，沥青方阵是什么意思基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通(tōng)关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收缩预期(qī)，后续(xù)关(guān)注(zhù)国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏(piān)弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事(shì)件以及(jí)衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落(方阵是什么意思luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入(rù)尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时(shí)，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能(néng)会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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