来源：海通宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作(zuò)。今年以来，经(jīng)济增长好于预(yù)期(qī)。不(bù)过当前经济恢复(fù)性好(hǎo)转，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足。所(suǒ)以，稳增长基(jī)调(diào)延(yán)续，短期政策不太可能转向收紧，但是(shì)面对高质(zhì)量发展(zhǎn)要求，也没增(zēng)量刺激(jī)政策(cè)。未来扩大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面强调“实(shí)体经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策(cè)相对克制 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强调了今年的成(chéng)绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势”。从(cóng)一季度公(gōng)布的数(shù)据看，确实好于去(qù)年(nián)四(sì)季度时(shí)的预期。但随(suí)后会议也提到“经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”。这也(yě)使得经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同(tóng)比增速为(wèi)4.5％，相(xiāng)比去年四季度有(yǒu)明(míng)显改善，但(dàn)距离疫情之前2019年的(de)6％附近的增速，还(hái)有(yǒu)较大的(de)差距。所(suǒ)以，经济仍需政策呵护。尤其是一季度降准后，就业压力仍然(rán)存在，我们认为(wèi)政策短(duǎn)期(qī)不会转向收紧。“恢复和(hé)扩大需求(qiú)”是当(dāng)前经(jīng)济持续(xù)回升向好的关键所在。

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　　稳增长：也(yě)没增(zēng)量刺(cì)激

　　面对高质量(liàng)的发(fā)展要求，会议强调经济要(yào)实现(xiàn)“质(zhì)的有效(xiào)提升”和(hé)“量的合理增长(zhǎng)”。这一点和去(qù)年经济工作会(huì)议精神(s顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解hén)一致(zhì)。这也意味着稳(wěn)增长不会通过强刺激(jī)的方式，而是统(tǒng)筹推动“经济运行持(chí)续好转”、“内(nèi)生动力(lì)持续增强”、“社会预期持续改(gǎi)善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持续(xù)化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式(shì)，会议要求“把发挥政策效(xiào)力(lì)和(hé)激发经营主体活(huó)力结合(hé)起来”。我们的理解是(shì)，下一(yī)阶段(duàn)更多(duō)通过激发(fā)市场化的力量去推动经济修复，通(tōng)过改(gǎi)革开放(fàng)的方式(shì)激发高质量的增长。所以会(huì)议(yì)指出(chū)，要坚持“两个毫(háo)不(bù)动摇”，破除影响各类所有制企(qǐ)业公平竞争、共同(tóng)发(fā)展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规(guī)经营。要下决心从根本上解决企(qǐ)业账款拖欠问(wèn)题。总体(tǐ)而言，政策(cè)刺激空间有限，主要还是(shì)以提振信心和预期、激发活力(lì)为主要手(shǒu)段，让经济自发的内(nèi)生(shēng)修复。

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　　扩需求：自(zì)发(fā)修复消费，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极的财政(zhèng)政策要(yào)“加力(lì)提效”，稳健的货币(bì)政(zhèng)策要(yào)“精准有(yǒu)力”，延续(xù)了去年12月会(huì)议的表述。对于政策的要求，本次会议强调“形成(chéng)扩大(dà)需(xū)求的合力”，而去年12月会(huì)议的相(xiāng)关表述(shù)是“加强(qiáng)各类政策(cè)协调配(pèi)合(hé)”，这(zhè)说明扩大(dà)需求是未来的政策(cè)重心。

　　一方面(miàn)，自发修(xiū)复消(xiāo)费(fèi)。“要(yào)多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促(cù)进文化旅(lǚ)游等服务消费”。提高消费，主要还是靠(kào)居(jū)民劳(láo)动收入的自(zì)然修复。另一方面，主动稳定(dìng)投(tóu)资。尤其是基建投资(zī)，是政府(fǔ)主动(dòng)稳增长的重点。会议(yì)提到(dào)，在超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解外， 会议强(qiáng)调，要把(bǎ)吸引外商投资放(fàng)在(zài)更(gèng)加重要的位置(zhì)，稳住外贸外(wài)资基本盘。要支(zhī)持有条件的(de)自贸(mào)试验(yàn)区和自由贸易港对接(jiē)国际高标准经贸(mào)规则，开展改革开(kāi)放先行先试(shì)。

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　　产业发展(zhǎn)：看重(zhòng)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)

　　会(huì)议强调，加快建(jiàn)设现(xiàn)代化产业(yè)体(tǐ)系要以“实(shí)体经济”为(wèi)支撑。我们的理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里(lǐ)的实体经济(jì)并不是(shì)整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应(yīng)的。

　　会(huì)议明确“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能”；“要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造”。会议指出“要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能发(fā)展到一定(dìng)程度，监管措施也必然(rán)会(huì)跟上。此(cǐ)外，在互联网领域，要推动平台企(qǐ)业规(guī)范健康发展，鼓励(lì)头部(bù)平台企业(yè)探索创新。

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　　防风(fēng)险也是重点

　　会议(yì)提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行(xíng)、保险和(hé)信托(tuō)机构(gòu)改革化险工(gōng)作”；再次(cì)强调房住(zhù)不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)”；“要加(jiā)强(qiáng)地方政府债务管理，严控新增隐(yǐn)性债务”。我们认(rèn)为，房地(dì)产产业链、中小金融机构的风险出(chū)清，仍是大势所趋(qū)，地(dì)方债务的风险(xiǎn)也需(xū)要化解。所以今年(nián)和去年最大(dà)的不同(tóng)是疫情影响减弱，其他(tā)方面(miàn)的经(jīng)济问题依然是存在的(de)。

　　整体顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解看(kàn)，二季度经济(jì)修复速(sù)度(dù)或将放缓(huǎn)，政策相对克制(zhì)。

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