大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参(cān)与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于(yú)袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍(réng)是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完(wán)成大部(bù)分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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