个人养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据(jù)人(rén)力(lì)资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半年(nián)以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南(nán)新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大(dà)多(duō)数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人(rén)向中国(guó)基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货(huò)架(jià)丰富(fù)的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能(néng)够(gòu)带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过(guò)数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分(fēn)析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波(bō)动中回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是(shì)可以选择的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为客户提供(gōng)个(gè)人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机(jī)构优(yōu)势(shì)互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和(hé)研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之(z谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义hī)下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就(jiù)关于(yú)促(cù)进(jìn)专属商业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区(qū)总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对(duì)参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(d谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义e)“信养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义)线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的(de)评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户(hù)认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去(qù)半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)经过(guò)半年时间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活(huó)和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的(de)。

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