用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)为(生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写rong>上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　202生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写2年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了(le)完(wán)全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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