如果要论二季度迄(qì)今，全球股票(piào)市(shì)场中最为(wèi)靓丽的(de)一道(dào)“风(fēng)景线”，那(nà)么(me)显(xiǎn)然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股(gǔ)今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二(èr)季度迄今的(de)短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出(chū)的(de)强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单(dān)！事(shì)实(shí)上，在M&画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看(kàn)到的（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动(dòng)着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者(zhě)目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资(zī)者大举涌入(rù)了(le)日(rì)股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济(jì)学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本股市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元的(de)日元汇(huì)率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本(běn)五大商社的增持，也(yě)令不少海外(wài)投资者对投资(zī)日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了(le)越来越(yuè)多平时不太关注(zhù)日本市场的海外(wài)投资(zī)者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复(fù)制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押(yā)注高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回(huí)报(bào)率是在波(bō)动性(xìng)远低于(yú)美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维(wéi)持(chí)超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的需求，他们(men)又为何(hé)铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市(shì)本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还(hái)源于治(zhì)理标准的提高，以及(jí)企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东出，目(mù)前(qián)日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负(fù)债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每(měi)股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日(rì)本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资(zī)本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市(shì)净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票回购和(hé)积极压缩政策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师(shī)预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市(shì)公司的回购规模将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投(tóu)资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看(kàn)到这方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的(de)交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期(qī)公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们(men)对提高股本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依然(rán)宽松的货币(bì)政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日股的(de)表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大规模(mó)的(de)货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰难抉择(zé)。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健。日(rì)本(běn)内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据显示，今年前(qián)三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲(xián)外国(guó)游客(kè)人数从此前的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本这个(gè)世(shì)界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业(yè)绩似(shì)乎相(xiāng)当不错，重要的汽车(chē)行业预计利(lì)润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益(yì)于入境游增(zēng)长的(de)前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的(de)收(shōu)益(yì)。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为，日本股市(shì)今(jīn)年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍(réng)处于(yú)低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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